美国再挥“关税大棒”意欲何为
3月4日，特朗普对华加征10%关税落地，中方也做出了晋级版的精准反制：榜首，本轮关税反制清单的首要品类从原油变为农产品（大豆及肉类），直击摇晃州的农人，对特朗普支持率的“杀伤力”更强，这与2018年中方榜首轮关税反制的思路相同；第二，制裁企业规模扩展，2025年榜首轮对美制裁企业还包含传统纺织业巨子（PVH集团），而本轮对美制裁的公司集中于高科技和高端设备制作职业，触及人工智能、船舶设计制作、无人机、航空航天、军备出产、电子信息技能，特别是包含了很多从前对台军售的军工复合体企业；第三，从制裁手法上，归纳了“关税+不可靠实体清单+出口控制管控名单”，并初次敞开反躲避查询。
特朗普“挤牙膏”式加征关税，不宜轻视其“关税战”的持续性。关税是特朗普政府用于缓解财务赤字，处理交易不平衡问题的中心行动。从财务视点看，其现有关税水平并不足以满意减税方针的财务平衡要求，为减少减税法案在国会推动的阻力，特朗普存在进步关税的需求。从交易结构看，关税是特朗普产业方针的延伸，为制作业回流服务，用于处理交易不平衡问题，对华关税起伏亦有持续上行必要性。从节奏看，考虑到特朗普政府将于4月1日出具针对2020年签署的《中美榜首阶段经贸协议》的检查陈述，到时特朗普或将根据陈述极限施压，中美交易争端有进一步晋级危险。
危险提示：美国经济超预期回落，全球地缘政治危险超预期。
一、本轮关税时间线及商场反响：国内权益商场小幅回落
自特朗普就任以来，其关税方针首要阅历两轮重复。 榜首轮为2月1日，美国总统特朗普宣告进入经济紧急状态，对进口自我国的产品加征10%的关税，并对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的关税，其间对加拿大动力产品的加税起伏为10%。2月3日，特朗普宣告抉择暂缓加征加拿大、墨西哥两国关税，为期至少30天。随后特朗普与墨西哥、加拿大就边境和毒品问题持续商洽，关税起伏未有进一步进步。
但2月下旬以来，特朗普关税方针力度再次抬升。一是，2月13日，特朗普宣告抉择征收“对等关税”，并称将考虑对运用增值税准则的国家加征关税。二是，2月26日，特朗普表明已抉择对欧盟征收25%关税，适用于轿车和其他各种产品，并将“很快”宣告。三是，2月27日，特朗普表明自3月4日起将对华追加额定10%的关税。四是，3月3日，特朗普表明对墨西哥和加拿大产品征收25%的关税将于3月4日收效，且“对等关税”将于4月2日开端征收。
新一轮关税方针正式落地后，美股显着承压、国内权益商场小幅回落。海外方面，2月下旬以来跟着美国多项经济数据转弱，美股现已转弱，关税方针再次增强了商场关于通胀反弹的焦虑。到3月3日，纳斯达克指数较2月中旬（2月14日）的近期高点累计降幅达8.4%；国内方面，权益商场在新一轮对华关税落地后回落，上证归纳指数较2月27日的近期高点累计降幅达2.1%。
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雪涛微观笔记 文：国金微观宋雪涛
美国“对等关税”落地以来，外部的关税博弈和内部的对冲方针成为影响商场走势的重要变量。跟着近期方针信号密布开释，增量方针的逻辑逐步明晰。
榜首，交际作业是应对关税冲击的头等大事。
4月9日，美国对我国“对等关税”收效，一起宣告暂停其他国家和地区的“对等关税”90天。“对等关税”的实质不是交易，而是博弈。
在我国宣告反制“对等关税”之后，其他国家的情绪也在发生改变。英国表明，要与我国树立更深层次的伙伴关系，而非设置新的妨碍。欧盟表明，愿同中方推进各范畴高层对话，深化经贸、绿色经济、气候改变等范畴互利协作。日本表明，在美日交易谈判上不打算做出严重退让，也不会急于达成协议。
美国挥舞关税大棒加速了全球交易次序的重构，也对美元系统为中心的钱银次序构成重要影响，这对我国而言是重要的前史机会。
近期的方针意向也印证了交际是当时的头等大事。“对等关税”落地的4月9日，中心周边作业会议在北京举行，清晰要“聚集构建周边命运共同体”。与非美国家的交际效果决议了方针是对冲短期出口下滑，仍是应对长时刻外部危险。我国与非美国家的交际关系越稳固，美国单方面加征关税对我国出口的冲击越小，博弈的天平也会进一步朝着我国歪斜，对应的稳添加压力也越小。反之，超常规的方针“组合拳”或许加速落地。
4月14日至18日，总书记对越南、马来西亚和柬埔寨进行国事访问，取得了丰盛的效果。中越发布《关于持续深化全面战略协作伙伴关系、加速构建具有战略意义的中越命运共同体的联合声明》，中马发布《关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明》，中柬发布《关于构建新时代全天候中柬命运共同体、执行三大全球建议的联合声明》。
第二，时效性强的储藏方针将靠前落地，以加强预期办理和流动性办理为代表。
一是安稳商场预期，安稳股市楼市。
4月17日，国务院第十三次专题学习的主题为“加强预期办理，协同推进方针施行和预期引导”，总理着重“在方针拟定施行和政府作业的方方面面，都要有稳预期的认识”，“在一些要害的时刻窗口，推进各方面方针措施早出手、快出手，对预期构成积极影响”。
4月18日国常会将“持续安稳股市”置于“持续推进房地产商场平稳健康开展”之前，意味着安稳股市在经济大局中的战略地位进一步进步。以中心汇金为代表的“国家队”将持续发挥“类平准基金”的效果。4月15日总理在北京调研时着重，“我国房地产商场仍有很大的开展空间”。
股市楼市的体现关乎居民的产业性收入，上一年“924”一揽子方针落地后，居民产业性收入的增速已接连两个季度改进。
美关税敲诈不得人心 中方坚决保卫本身权益
曩昔一周，美方不断晋级对华关税。面临这种蛮横霸凌行径，中方9日发布《关于中美经贸关系若干问题的中方情绪》白皮书，并新增多项对美反制办法，以此亮明情绪：交易战没有赢家，保护主义没有出路。
我国方针储藏足、经济底盘稳、敞开力度大，有底气、有才能从容应对。
其一，方针储藏足。美方此次所谓“对等关税”力度虽超出外界预期，但我国有预判也有预备。从安稳商场、交易反制等办法出台速度之快、力度之强，可见一斑。
应对外部冲击，灵敏精准的宏观方针尤为要害。上一年底举行的中心经济工作会议明确提出，充分完善方针东西箱，进步宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。
近期全球股市震动下，我国多部分密布发声、“国家队”拿出“真金白银”，保护资本商场安稳运转。剖析普遍认为，我国有足够的储藏方针东西，不管财政方针仍是货币方针，都留有调整地步，能够对冲外部晦气影响。
我国商务部有关负责人9日亦标明，假如美方固执进一步晋级经贸约束办法，中方有坚决的毅力、丰厚的手法，必将坚决反制，并奉陪到底。
其二，经济底盘稳。美滥施关税将对我国构成必定冲击，但对一个具有14亿人口超大规模国内商场的国家而言，短期压力难以改动中长期根本面。
上一年9月以来，跟着存量方针和一揽子增量方针落地，我国经济继续上升向好。本年前两个月，我国工业、服务业、消费、出资等目标同比增速均快于上一年全年。
摩根士丹利、高盛等多家外资金融机构，连续上调本年我国经济增加猜测，将我国视为不确认性中的确认力气。
作为全球最大的制造业国家，齐备工业系统亦是我国的优势。上海对外经贸大学国际组织学院院长应品广指出，我国产业链系统完好，高效协同与供给保证才能较强，能够在外部冲击下坚持耐性。
此外，我国在要害技术范畴不断打破。DeepSeek等前沿科技成果标明，我国正以自主立异引领经济高质量开展。
其三，敞开力度大。跟着我国有序扩展自主敞开和单边敞开，超大规模商场潜力继续开释，经贸协作“朋友圈”正不断扩展。
近年来，我国与东盟等区域双边交易迅速增加，我国企业在海外商场的适应才能与供给链布局进一步增强。
当交易保护主义和逆全球化趋势昂首，敞开商场正益发成为稀缺资源。白皮书说到，当时和未来一段时间，我国进口增加空间巨大。估计到2030年，仅自开展我国家累计进口就有望超越8万亿美元。
我国商务部国际交易经济协作研究院研究员缜密标明，曩昔多年来，我国在对外经贸协作中建立了相对安稳的机制，成为削减冲击的重要因素。
事实上，在全球产业链高度融合的今日，任何企图“脱钩”的行为不只难以实现，还会对本国经济构成反噬。如美国不少范畴对我国产品依存度较高，在短期内也难以找到代替来历。
眼下，美国挥舞的关税“乱拳”已打在本国顾客身上，更进一步涉及全球经济金融商场。正如白皮书所言，交易保护主义无助于改进本国经济，反而严重破坏世界交易出资系统，或许引发全球性经济金融危机，终究必将损人害己。
经贸协作中出现不合和冲突是正常的，相等对话才是大国间处理问题的根本情绪。专家标明，中美能够经过相等对话、互利协作处理经贸不合，美方应回归理性，与中方一起擦亮两国经贸关系互利共赢的实质。(完)